创元期货期货研究报告

春风得意

        原油反弹

　　TA 不见利好刺激

　　一、市场要闻：
　  （1）短纤负荷有所提升，但瓶片装置检修或减产，切片产量有所缩减，长丝也有零星减产，聚酯综合负荷有所下滑，截至本周四，初步核算国内聚酯综合负荷在 91.9%。

　  （2）经研究决定，对杭州临港物流有限公司等 2 家 PTA 交割仓库升贴水进行调整，自 2021 年 9 月第 16 个交易日开始执行。升贴水标准调整具体内容如下：杭州临港物流有限公司，升水 30 元/吨；荣盛石化股份有限公司，升水 30 元/吨。

　  （3）近期，华彬石化再度降负 5 成，预计维持 1 周。

　　

　　基本面及消息面：基本面上，PTA 加工费偏高，且 9 月期货交割在即仓单货源继续流入现货市场，货源充足将抑制 PTA 行情涨势。PTA 装置方面：9 月内宣布检修产能较少，供应预期宽松。

　　近期终端江浙织机及加弹开工率及聚酯开工率均较为稳定在同比高位，TA 刚性需求较好；近期聚酯市场再因降价促销产销回升。其中涤纶长丝产销 144%，涤纶短纤产销 113.36%，聚酯切片产销 45%。

　　长期来看，本年因 PX 端供应过剩，PTA 成本走弱，暂无明显修复趋势。且需求端：终端纺织服装逐年趋势下坡，全球yi情或有二次席卷预期，需求弱势，PTA 本身巨量库存下难走出熊市。

　　技术面：短期区间【3600，3900】震荡，关注 3600 位置。

　　单边：【3600，3900】区间高抛低吸。