巨无霸蚂蚁金服即将两地上市，打新港股就上股票牛

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　　前两天蚂蚁集团首发申请通过的消息刷爆朋友圈，让很多投资AH股的小伙伴感到瑟瑟发抖，原因很简单，这家伙上市以后有可能是香港内地有史以来最大的IPO，超过了沙特阿美公司创纪录的290亿美元的销售额。

　　巨无霸是如何炼成的

　　外行看热闹，内行看门道。别看是蚂蚁金服，不是恐龙金服，就这都可能超过美国银行的市值，是花旗集团的两倍以上。

　　小蚂蚁有大学问。蚂蚁集团涵盖拟重点投入研发的技术领域及方向，包括人工智能、风险管理、安全、区块链、计算及技术基础设施等。基本上实现了科技，金融领域的全覆盖。

　　巨无霸也能实现高收益

　　蚂蚁金服截至2020年上半年，总营收725.28亿，同比增幅38.04%。

　　其中，贡献最大的是数字金融科技平台的收入，上半年收入459.72亿，同比增幅56.95%。

　　数字支付和商家服务上半年收入260.11亿，同比增幅13.12%。在支出方面，2020年上半年营运成本300.44亿，同比增长6.78%。营运成本中占比最大的是交易成本，2020年上半年226.91亿，同比增速为3.89%。

　　交易成本占营运成本的70%以上，主要是支付宝向传统金融机构支付的交易成本。但是，可以看到交易成本增长非常少，根据招股书上的解释是随着资金在支付宝平台中的不断沉淀，逐渐形成了金融生态闭环。

　　当蚂蚁金服的金融生态闭环形成后，越来越多的资金一旦流入就不再流出，存量资金在蚂蚁金服生态中使用的金融服务越多，产生的收入就越多，而同期的交易成本只和资金的进出有关。所以这里就体现出蚂蚁金服的盈利和风控的超强能力了

　　小蚂蚁如何吃出巨额利润

　　蚂蚁金服的收入主要来自两大业务条线：“数字支付和商家服务”以及“数字金融科技平台”。其中“数字支付和商家服务”比较简单主要就是交易抽佣，这块和信用卡的抽佣模式类似。

　　上半年信贷营收285.86亿绝大多数应该是向金融合作伙伴收取的合作手续费。那么我们不妨计算一下蚂蚁金服的费率是多少。首先，对于2%的自营**按照15%收取**利息，这一块的收入大约有20000*2%*15%*0.5=30亿，那么剩下的2.11万亿**半年的手续费率为256亿,这么计算年化的费率为2.43%。说实话这个费率基本上榨干了合作机构的每一滴油。现在是不是觉得蚂蚁比恐龙还有可怕，这种聚少成多的力量简直大到惊人。

　　上市后猜想

　　首先大家要明确的一点是，任何巨无霸上市以后必然会对市场产生负面影响，更何况像蚂蚁金服这种的庞然大物。无论是当年的中石油，还是2013年的农业银行，或者是2015年的中国核电，以及中芯国际等等都对市场造成了类似的冲击。

　　更何况现在的市场还是震荡市，而且基本都是存量资金在博弈，所以个人认为蚂蚁金服的上市要么选在指数相对稳定的时点，要么国家队会参与护盘，总之当下的震荡存量博弈行情下，这种巨无霸一定会对市场造成冲击。

　　估值再提高，该不该出手

　　市场最新消息，蚂蚁金服将其IPO目标提高了，其估值增加了约2500亿美元，高于先前估计的2250亿美元。知情人士说，此前曾预计它将筹集至少300亿美元。

　　按照2020年450亿的净利润，个人认为估值的上限在50PE，也就是2.25万亿**的市值，合理估值在30PE，也就是市值1.35万亿。蚂蚁金服的成长性唯一依赖的就是阿里系构建的电商+服务+金融的生态体系，只要阿里系的空间能够快速扩张，蚂蚁金服的成长性根本不用担心。总之票是好票，企业也是非常好的企业，只是大了点。